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阳泉煤业上半年商品煤销量见涨

发布日期:2016-08-27 来源:本站 作者:本站

阳泉煤业公司披露2016 年度中报:营业收入75.84 亿元,同比下降16.73%;归属于上市公司股东净利润8492.3 元,同比下降73.63%;折合EPS 为0.04 元/股。其中,一季度实现归属于上市公司股东净利润1087.4 万元,二季度7405 万元。对其业绩表现,具体点评如下:铁精粉


洗末煤需求较旺,带动商品煤销量见涨。报告期内,公司煤炭销售3426 万吨,同比增长11.60%,其中公司自产煤1514 万吨,同比减少3%,采购阳煤集团及其子公司煤炭1883 万吨,同比增加10.9%。公司煤炭销量的增长主要来自洗末煤,虽然上半年较快增长的水电对煤电形成了一定挤压,但是随着276天限产的执行和天气从五月转暖,电厂在价格上涨的预期下备货意愿强,这推动了公司末煤销量的上涨,销量达到2948 万吨,同比增长19.17%。


成本严控叠加销量上升,洗末煤毛利贡献增长明显。虽然,上半年国内煤价处于近年来低位,公司洗末煤销售均价为175 元/吨,同比下滑20%,但是公司通过精细化管理及降薪裁员等措施达到了降本增效,洗末煤吨煤成本下降了24.4%,叠加销量的大幅上涨,洗末煤毛利达到6.21 亿元,占总毛利82.3%,大幅高于2015 年22%的水平。


化肥市场持续走弱,化工用煤需求有所下降。从2015 年年中开始,化肥市场整体呈现逐渐低迷状态,如华北尿素(中间品)价格在今年2 月份创下近8 年新低,这造成公司化工用煤客户,如阳煤化工,采购意愿较差。块煤销量仅为223 万吨,同比降低7.21%。从近三年数据来看,块煤是贡献公司利润最大的煤种,而报告期内块煤售价400 元/吨,同比大幅下滑32%,毛利仅为2.35 亿元,大幅下滑62%。




厂客户需求低迷,喷吹煤销量下降明显。报告期内,主要钢厂客户鞍钢、河北钢铁等面临高库存、融资难等问题,这造成了公司喷吹煤销量大幅下滑,仅为150 万吨,同比大幅下滑42.6%。喷吹粉煤的平均售价为357 元/吨,同比下滑28.5%,毛利仅为0.77 亿元,大幅下滑74%。


期间费用总体下降,管理费用尤为显著。报告期内,公司期间费用合计为8.51 亿元,同比下滑11.5%,节省了约1.1 亿元。其中,管理费用4.37 亿元,同比大幅下滑2.13 亿元,降幅为33%,这得益于公司大力压缩相关支出,使得职工薪酬、修理费、无形资产摊销及研发费用等下降显著。行业低迷的状态下,公司为了补充现金流,增加了银行贷款,报告期内利息支出有所上涨,财务费用达到2.77 亿元,增长了1.27 亿元。


受让集团采掘设备,强化煤矿安全生产工作。公司7 月份发布公告,拟购买部分阳煤集团的煤矿采掘设备,用于公司自身使用和反租赁给集团及其下属公司使用,此项资产净值评估为14.6 亿元。我们认为,此项资产的收购将有利于公司对煤矿生产安全设备进行统一管理,提高设备利用率,提高经济效益。


冶金煤将迎来上涨时间窗口,公司下半年业绩有望显著改善。当前焦煤供给收缩显著,而其港口库存和焦化厂库存都处于低位,随着迈入9-10 月的冶金煤消费旺季,冶金煤有望迎来快速上涨的时间窗口。公司作为优质的喷吹煤供应商,业绩有望环比显著改善。

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